엔비디아 실적 발표와 기술주의 위기

한국에도 미국 TECH TOP10에 투자하는 사람이 매우 많다. 엔비디아, 애플, 아마존, 구글 등의 기업들은 지난 10년간 미국 경제를 이끌었고 세계 기술을 이끌어서 많은 이들이 부자가 되도록 해줬다. 그런데, 이제 그 주식으로 힘들어질 사람이 늘어날 것 같다.

 

엔비디아의 양호한 실적.. 그러나 재고가 너무 많다

Nvidia 실적발표는 미국 기술주를 좋아하는 투자자들에게 좋은 소식이었다. 실적이 개선되었다. 하지만, 어두운 면이 있다. 칩 회사인 엔비디아의 제품 재고가 사상 최고치를 기록했고 예년의 두 배가 되었다는 보도가 있었다.

Nvidia는 한국 시간으로 오늘 새벽 애널리스트들의 예상치 보다 약간 나은 3분기 실적을 보고했지만 좋다고 할만하지 않았다. 매출은 17% 감소한 59억 달러를 기록했고, 수익은 주로 중국의 데이터 센터 수요 둔화와 관련된 재고 비용 7억 200만 달러로 인해 절반으로 줄었다.

해당 분기의 게임 매출은 51% 감소한 15억 7천만 달러를 기록, 고객 파트너와의 협력으로 현재 높은 칩 재고를 해소하는 데 도움을 받고 있다고 발표했다.

엔비디아가 중국향 재고를 처리하는 동안 자체 신제품 재고가 증가하고 있다. 엔비디아 NVDA는 전체 제품 재고가 회계연도 3분기에 44억5000만 달러로 1년 전 22억3000만 달러, 전 분기 38억9000만 달러에 비해 거의 두 배 증가했다고 보고했다. 경영진은 재고 증가에 대한 질문에 새로운 Ada 및 Hopper 아키텍처를 중심으로 설계된 제품 출시를 언급하면서 모면하려 했다.

그러나, 반도체 산업에서 높은 재고는 투자자들을 불안하게 만들 수밖에 없다. 특히 코로나 봉쇄 이후 거의 모든 산업에서 사용되는 PC와 스마트폰 신규 구매가 증가하면서 갑작스런 호황을 누렸지만, PC와 스마트 기기 판매가 둔화되면서 급격히 칩 시장이 불황에 시달리고 있다. 

 

엔비디아 칩 재고에 대해 걱정하지 않는 Jensen Huang CEO

번스타인 리서치(Bernstein Research) 애널리스트 스테이시 래즈곤(Stacy Rasgon)은 호퍼 기반 제품이 "실질적으로 더 높은 가격대"에서 향후 몇 분기에 걸쳐 배송되기 시작할 것이라고 언급했다. 그는 최근 메모에서 Nvidia의 수치가 이번 분기에 바닥을 칠 가능성이 높다고 말했다. 

Rasgon은 화요일 실적 프리뷰 노트에서 "우리는 내년에도 Hopper 진입로에 대해 긍정적인 입장을 유지하고 있으며, 새로운 주기가 양조되고 있고 중국 잠재력이 없어도 매력적인 세속적인 이야기를 통해 이 시점에서 숫자가 거의 바닥에 도달했을 것으로 믿는다."라고 말했습니다.

Nvidia의 Jensen Huang CEO는 전화 회의에서 투자자들에게 회사의 재고가 "절대로 0이 아니다"라고 상기시켰고 모든 사람들이 다가오는 출시에 열광하고 있다고 말했다. 

투자자들은 암호 화폐 시장(일부는 Nvidia 제품으로 채굴됨)이 힘든 시기를 맞으면서 팬데믹 붐 이후 일부 비디오 게임 제품에 대한 수요가 감소하더라도 이번 휴가철이 예전 같지 않을 것이라는 믿음이 필요하다. Huang은 Ada Lovelace 아키텍처를 기반으로 하는 Nvidia의 RTX 4080 및 4090 그래픽 카드가 "이례적으로 출시"되어 매진되었다고 말했다.

Nvidia 주가는 오늘 새벽 시간외 거래에서 2% 이상 상승하여 일부 사람들은 이번이 다를 것이라고 베팅하고 있음을 시사했다. 

 

엔비디아 주식이 단기 상승하나... IT 경기 회복만이 장기 상승을 부름

엔비디아처럼 확실한 IT분야의 강자는 기업 가치 보다 매크로 환경이 주가에 반영된다. 

곧 시작될 불경기를 두려워하는 투자자들은 IT 산업 주식에 투자하지 않는다.

급격한 기술변화로 이전 기술이 바로 무너질 수 있는 것이다.

인텔의 경우 모든 칩의 근원이되는 시스템 반도체를 설계하고 있으나, 엔비디아의 GPU가 CPU자리를 넘보고 있다. 

기술력에서 엔비디아가 앞서고 있으나, PC, 스마트폰 및 서버 산업이 불황일 때 IT 관련 주식이 더 오르는 것은 어려울 것이다.

잠시 반등이 있을 것이나 불경기가 반영되어 그 상승폭은 제한적일 것으로 예상된다.